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數據顯示，截至9月18日，食品飲料板塊今年來漲幅達53.80%，位列申萬一級行業漲幅榜第二；2019年以來的漲幅達172.65%，位列行業漲幅榜首位，漲幅超過位居第二位的休閑服務板塊近50個百分點。大漲之下，消費股已經成為A股的巨無霸。按交易日的收盤價和總股本計算，貴州茅臺已是總市值的A股股票，在剔除非銀金融和銀行股后，貴州茅臺、五糧液和海天味業市值位列A股前列。
不過，以食品飲料為代表的消費板塊近期大漲主要是“估值拔高”貢獻。數據顯示，截至9月18日，申萬一級行業食品飲料板塊整體市盈率從今年初的33.20倍上漲至當前的48.38倍，增長幅度達45.72%。拉長維度來看，食品飲料板塊當前市盈率與2019年初的23.35倍相比，增幅高達107.19%。
從個股來看，貴州茅臺今年來股價漲幅44.95%，截至9月18日，收盤價為1695元，市盈率也從2019年初的23.29倍一路上漲，2020年初市盈率為36.31倍，當前已達48.55倍。海天味業亦是如此，今年來股價漲幅達78.12%，收盤價為158.22元，市盈率則從年初的57倍上漲至當前的87倍，而2019年同期，海天味業市盈率僅在45倍左右。
對于消費股估值持續走高，尤其是消費股估值溢價明顯的情況，泓德泓益混合基金經理蘇昌景表示，一方面，因為基本面支撐，消費板塊較符合經濟景氣度的方向，相對其它板塊而言，其長期增長具備更強的確定性；另一方面，市場利率下降對于未來增長確定性很高的板塊永續估值部分有顯著的提升效應。
建信基金權益投資部基金經理兼研究部副總經理吳尚偉也表示，近年來，二級市場給“確定性”的溢價非常明顯。投資者對消費的認知不僅僅局限在自上而下的風格選擇上，而是更加深入到中觀產業的行業前景、競爭格局等和微觀公司的具體經營策略、商業模式等因素上，對好的生意、好的賽道、好的管理等不同維度的優勢都體現在定價方面。市場走出了“基本面景氣投資”和“產業投資”的特點，這是行業估值被拔高的一個重要原因。
在消費股估值再上一層樓時，有機構啟用現金流貼現模型計算：當利率無限低時，具備一定增長速度的消費企業估值可以無限高。國信證券燕翔指出，全球永續低利率疊加消費股永續穩定增長的兩個預期，堪稱消費股估值無限提高的“永動機邏輯”。主要原因在于，任何財務估值模型本質都是對企業未來現金流的貼現求和(即將未來現金流總和除以貼現率得出企業的價值)。如果假定消費股永續穩定增長，盡管增速不高，僅有10%到15%，但在永續低利率的預期假設下，意味著分子端增速要高于分母端增速。從財務估值模型上說，這種情況對應的是理論上不收斂的無限估值。